融商观点

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解读《政府工作报告》对政府产业引导基金的指导意义
发表时间:2020-06-01     阅读次数:     字体:【


前 言

纵观历年两会,政府工作报告对投资者把握未来政治经济趋势有着重要的指向作用,也孕藏着贯穿全年的投资机会。其中,政府工作报告对于以政府产业引导基金为核心的产业投资领域,具有极其关键的指导意义。以下是针对本次政府工作报告结合中财融商主要业务——政府产业引导基金相关的政策解读。

投资趋势及热点速览

整体来说,可投资于与“六保”相关的产业,有利于民生就业、有利于促进能源粮食安全、有利于扩大内需、有利于产业链供应链等产业;

重点关注有利于稳定社会就业的人力资源服务企业(利好);

政府产业引导基金对外投资力度、强度将迅速加大;

企业融资利率将进一步降低,融资渠道将更加多元化;创业投资类基金投资规模将持续增大;

创业板改革和试点注册制推行,资本市场退出通道更顺畅,交易活跃度提升;

各地政府“产业招商”、“资本招商”、“资产招商”力度将加大,灵活度将提高;

产业基金投资将成为国有企业实现市场化方向转型改革的重要手段;

国家将加大对制造业、智能制造、数字经济、高科技类项目、特别是人才类项目的投资;

重点关注消费服务业、餐饮、电商等与扩大内需相关产业,特别是商业物业、商业综合体的并购、改造以及升级(利好);

重点关注“两新一重”,即新型基础设施建设(5G、信息网络、新能源汽车),新型城镇化建设,交通、水利等重大工程建设(利好);

重点关注与旧城改造、存量去化、居住改善有关的需求型房地产(利好);

重点关注五大城市群,即京津冀、粤港澳、长三角、长江中游和成渝的地产市场(利好);

重点关注成渝地区双城经济圈建设(利好);

重点关注煤炭清洁高效利用产业(利好);

重点关注农产品供给,包括粮食、生猪养殖产业(利好);

重点关注基础产业、大宗产业等产业链供应链类项目,以及匹配的仓储物流产业(利好);

重点关注医疗服务的上下游产业、中医药产业(利好);

原文解析

原文:“坚决打好三大攻坚战,加大 ‘六稳工作力度,保居民就 业、保基本民生、保市场主体、保粮食能源安全、保产业链供应链稳定、保基层运转,坚定实施扩大内需战略,维护经济发展和社会稳定大局,确保完成决战决胜脱贫攻坚目标任务,全面建成小康社会。”

关键词:“六保”、“扩大内需”

解读:“保证居民就业”放在首要任务,必须保证企业正常复工复产、摆脱困境,才能够真正保住就业,各类产业纾困、产业扶持、企业帮扶资金需要同步跟上;“保市场主体”是说明了要坚定的采用市场化手段缓解经济压力、解决社会问题,这也是进行市场化投资的支撑依据;“保粮食能源安全”点名了目前最重要也是最需要扶持的民生产业,即农业与能源产业;“保产业链供应链”提示了,要保证生产供应的周转率和充足性,这也就需要匹配的供应链资金支持。“坚定的扩大内需”说明国家对于增加内需投资的决心,对于扶持国内市场主体的决心,这是是加大投资,加强市场资金充裕度的前提。

中财融商及其在管基金将积极相应国家号召,加强市场化方式对企业进行股权投资并提供产业资金支持的力度,重点投资于有利于民生就业、有利于促进能源粮食安全、有利于扩大内需的产业中去。


原文:“要看到,无论是保住就业民生、实现脱贫目标,还是防范化解风险,都要有经济增长支撑,稳定经济运行事关全局。要用改革开放办法,稳就业、保民生、促消费,拉动市场、稳定增长,走出一条有效应对冲击、实现良性循环的新路子。”

关键词:“稳定经济”、“拉动市场”

解读:想要实现“六保”,实现“脱贫”,最核心的关键在于促进经济增长。按照宏观经济原理,促进经济增长的三驾马车分别是“消费”、“投资”和“出口”;通过市场化手段拉动投资和消费是主要实现方式。目前应该更加不遗余力的以市场化方式进行产业投资,为拉动投资、带动市场、促进消费做出贡献。如中财融商已投或拟投的人力资源公司,是为了响应国家最强号召,促进社会就业的举措之一。


原文:“积极的财政政策要更加积极有为。今年赤字率拟按3以上安排,财政赤字规模比去年增加1万亿元,同时发行1万亿元抗疫特别国债。这是特殊时期的特殊举措。上述2万亿元全部转给地方,建立特殊转移支付机制,资金直达市县基层、直接惠企利民,主要用于保就业、保基本民生、保市场主体,包括支持减税降费、减租降息、扩大消费和投资等,强化公共财政属性,决不允许截留挪用。”

关键词:“积极的财政政策”、“增加1万亿赤字”、“1万亿抗疫特别国债”

解读:可以确定的是,接下来的一年内国家的财政会秉持积极政策,现在看来,财政赤字这部分钱将主要通过转移支付,由基层政府安排支出,主要用于保就业、保基本民生、保市场主体的支出,包括支持减税降费、减租降息、扩大消费和投资等。这有助于缓解基层财政的困难局面,也有助于更好将中央惠企利民的政策传导到企业家庭。

我国发行过三次特别国债:1998年8月,发行2700亿元特别国债,所筹资金专项用于补充四大行资本金;2007年6月,发行15500亿元的特别国债,用于购买约2000亿美元的外汇;2017年还有一次续发,发行的6964亿元是对2007年部分特别国债到期的续作。其目的是,通过发行特别国债筹措资金,可以防控疫情支出带来的地方财政收支缺口,避免地方政府债务过快上升。该国债也会不折不扣用在落实“六保”任务和减税降费等方面,增加政府投资,发挥政府投资的撬动作用。

因此,这类财政政策将有效的扩大目前政府国有平台可用于投资支出的资金,且该类资金将定向用于支持“六保”、减税降费、支持基层民生产业。这也是政府产业引导基金即将大有作为,加大投资力度的重要信号。


原文:“要大力优化财政支出结构,基本民生支出只增不减,重点领域支出要切实保障,一般性支出要坚决压减,严禁新建楼堂馆所,严禁铺张浪费。各级政府必须真正过紧日子,中央政府要带头,中央本级支出安排负增长,其中非急需非刚性支出压减50%以上......一定要把每一笔钱都用在刀刃上、紧要处,一定要让市场主体和人民群众有真真切切的感受。”

关键词:“优化财政支出结构”、“市场主体”

解读:同上,积极财政政策对应的财政支出,将最大程度的用于投资市场主体、支持到基层民生,也就是与“六保”相关的产业支出比例将对应增加。同时,也预示政府产业引导基金投资于“六保”相关产业领域的投资力度将明显增强。


原文:“稳健的货币政策要更加灵活适度。综合运用降准降息、再贷款等手段,引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年。保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。创新直达实体经济的货币政策工具,务必推动企业便利获得贷款,推动利率持续下行。”

关键词:“货币政策灵活适度”、“融资规模增速”、“实体经济利率下行”

解读:针对稳健的货币政策,目前国家最新的态度是以增加融资规模并降低融资利率为导向。特别强调的是直达“实体经济”的融资手段,也就是说增加融资降低利率是完全针对实体经济企业的,穿透到企业的要求充分体现了国家对于企业融资的重视程度。政府产业引导基金以及中财融商为企业提供的综合融资金融服务,是符合为企业拓宽融资方式、优化融资结构、降低融资成本的优质选择,同时中财融商也将继续致力于为企业提供“资本招商”、“投贷联动”等创新型金融服务。


原文:“就业优先政策要全面强化。财政、货币和投资等政策要聚力支持稳就业。努力稳定现有就业,积极增加新的就业,促进失业人员再就业。各地要清理取消对就业的不合理限制,促就业举措要应出尽出,拓岗位办法要能用尽用。保障就业和民生,必须稳住上亿市场主体,尽力帮助企业特别是中小微企业、个体工商户渡过难关。

强化对稳企业的金融支持。中小微企业贷款延期还本付息政策再延长至明年3月底,对普惠型小微企业贷款应延尽延,对其他困难企业贷款协商延期。鼓励银行大幅增加小微企业信用贷、首贷、无还本续贷。大幅拓展政府性融资担保覆盖面并明显降低费率。大型商业银行普惠型小微企业贷款增速要高于40%。支持企业扩大债券融资。加强监管,防止资金 “空转”套利。金融机构与贷款企业共生共荣,鼓励银行合理让利。为保市场主体, 一定要让中小微企业贷款可获得性明显提高,一定要让综合融资成本明显下降。 ”

关键词:“稳就业”、“稳市场”、“中小微企业”

解读:同上,稳定就业和稳定市场主体是实施以上财政和货币政策的重要目的,同时中小微企业和个体户的帮扶是重中之重,以股权投资为主的创业投资类基金正是针对中小微企业等市场主体的重要帮扶工具。


原文:“推进要素市场化配置改革。推动中小银行补充资本和完善治理,更好服务中小微企业。改革创业板并试点注册制。强化保险保障功能。赋予省级政府建设用地更大自主权。促进人才流动, 培育技术和数据市场,激活各类要素潜能。”

关键词:“注册制”、“建设用地自主权”、“要素潜能”

解读:创业板改革和试点注册制,将为股权投资拓宽退出渠道,极大增加市场流动性和交易活跃性,有利于整体提升股权市场的投资广度及深度。同时升级政府建设用地自主权的增加,将为为来以建设用地招引优质产业,实现“资本招商”、“资产招商”提供更灵活的空间。与之匹配的,政府产业引导基金作为政府股权投资产业项目、进行产业招商引资的重要工具,将发挥更加卓越的作用。


原文:“提升国资国企改革成效。实施国企改革三年行动。完善国资监管体制,深化混合所有制改革。基本完成剥离办社会职能和解 决历史遗留问题。国企要聚焦主责主业,健全市场化经营机制,提高核心竞争力。”

关键词:“国企改革”、“市场化经营”、“核心竞争力”

解读:高效的股权投资基金、产业基金等,被认为是国有企业投融资创新的重要方向。2018年9月,中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》明确提出,“引导国有企业通过私募股权投资基金方式筹集股权性资金,扩大股权融资规模。” “鼓励各类投资者通过股权投资基金、创业投资基金、产业投资基金等形式参与国有企业兼并重组。”可以得出,产业基金投资将成为国有企业实现市场化方向转型改革的重要手段。


原文:“推动制造业升级和新兴产业发展。大幅增加制造业中长期贷款。发展工业互联网,推进智能制造。电商网购、在线服务等新业态在抗疫中发挥了重要作用,要继续出台支持政策,全面推进 “互联网+”,打造数字经济新优势。提高科技创新支撑能力。稳定支持基础研究和应用基础研究,引导企业增加研发投入。加快建设国家实验室,重组国家重点实验室体系,发展社会研发机构。深化国际科技合作。加强知识产权保护。实行重点项目攻关 “揭榜挂帅”,谁能干就让谁干。

深入推进大众创业万众创新。发展创业投资,增加创业担保贷款。深化新一轮全面创新改革试验,新建一批双创示范基地,坚持包容审慎监管,发展平台经济、共享经济,更大激发社会创造力。”

关键词:“制造业”、“数字经济”、“互联网+”

解读:未来国家将加大对制造业、智能制造、数字经济、高科技类项目、特别是人才类项目的投资,并持续加强创业类投资,政府产业引导基金本身具备“产业引导+创业投资”的天然属性,是践行该政策的重要手段。同时对于政府产业引导基金的投资,也可以在上述领域加强布局。


原文:“推动消费回升。通过稳就业促增收保民生,提高居民消费意愿和能力。支持餐饮、商场、文化、旅游、家政等生活服务业恢复发展,推动线上线下融合。发展养老、托幼服务。改造提升步行街。支持电商、快递进农村,拓展农村消费。要多措并举扩消费,适应群众多元化需求。 ”

关键词:“消费回升”、“服务业”、“餐饮”、“电商”、“步行街”

解读:不仅是投资拉动经济,消费拉动经济也将发挥重要作用,尤其是在直接面向消费者的服务行业,线上下结合行业,以及商业综合体步行街等方面,需要重点关注。同时也释放了,商业物业并购、升级以及改造的利好信息;中财融商发起成立的商业并购基金,正是顺应这一投资趋势。


原文:“扩大有效投资。今年拟安排地方政府专项债券3.75万亿元, 比去年增加16万亿元,提高专项债券可用作项目资本金的比 例,中央预算内投资安排6000亿元。重点支持既促消费惠民生 又调结构增后劲的 “两新一重”建设,主要是:加强新型基础设施建设,发展新一代信息网络,拓展5G 应用,建设充电桩,推广新能源汽车,激发新消费需求、助力产业升级。加强新型城镇化建设,大力提升县城公共设施和服务能力,以适应农民日益增加的到县城就业安家需求。新开工改造城镇老旧小区39万个, 支持加装电梯,发展用餐、保洁等多样社区服务。加强交通、水利等重大工程建设。增加国家铁路建设资本金1000亿元。健全市场化投融资机制,支持民营企业平等参与。要优选项目,不留遗症,让投资持续发挥效益。”

关键词:“3.75万亿专项债”、“两新一重”、“旧城改造”、“市场化投融资机制”

解读:该段为未来的政府平台投资及转型指出了核心要点,那就是重点投资于“两新一重”,且该类投资国家将通过增发3.75亿专项债的形式坚定不移的支持。“两新一重”是指新型基础设施建设,新型城镇化建设,交通、水利等重大工程建设,这与中财融商在管的政府产业引导基金投资方向完全一致,中财融商已经在践行该类投资,比如投资了大型航电枢纽项目、新能源动力电池项目,以及即将投资的5G车路云一体化项目、智慧路灯项目、污水治理项目等;同时通过政府引导基金的手段,可以较好的将国营资本及社会资本充分融合,健全市场化投融资机制。报告中提出要让“投资持续发挥效益”,其实更指明,要投资可以持续产生现金流、收益性且周期较长,较为稳定的产业项目,这也是政府产业引导基金下一步投资的核心策略。


原文:“深入推进新型城镇化。发挥中心城市和城市群综合带动作用,培育产业、增加就业。坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,因城施策,促进房地产市场平稳健康发展。完善便民设施,让城市更宜业宜居。”

关键词:“中心城市和城市群”、“两新一重”、“旧城改造”、“市场化投融资机制”

解读:在“房住不炒”已然成为长期政策的当下,今年政府工作报告对房地产的提法和之前的口径基本一致,但是已经找不到有关“地产税”、“租购并举”的部分,接下来“平稳健康”发展房地产将会成为行业主旋律,且经济下行时期仍然需要房地产行业稳住大盘。同时国家也在努力强化住房的功能性,弱化住房的金融性,因此旧城改造、存量去化、提升品质、加强服务这些方面将会成为接下来房地产发展的重要方向。同时报告提出了重点发挥城市群的带动作用,对于五个城市群即京津冀、粤港澳、长三角、长江中游和成渝的房地产经济是积极利好的。因此,未来一年以上成熟群的地产行业将呈现稳中求进趋势,尤其是涉及到旧城改造、存量去化、居住改善等方面的项目将受到政策鼓励,为资本投资该类项目提供了良好机会。


原文:“加快落实区域发展战略。继续推动西部大开发、东北全面振 兴、中部地区崛起、东部率先发展。深入推进京津冀协同发展、 粤港澳大湾区建设、长三角一体化发展。推进长江经济带共抓大保护。编制黄河流域生态保护和高质量发展规划纲要。推动成渝地区双城经济圈建设。促进革命老区、民族地区、边疆地区、贫 困地区加快发展。发展海洋经济。”

关键词:“成渝地区双城经济圈建设”

解读:成都市是本报告提及区域发展战略中唯一一个非直辖市的城市,这充分体现了以成都为首的新一线城市在国家战略布局的重要地位。接下来,成都以及成渝地区将迎来一波经济发展的政策利好。应该坚定不渝的坚持布局成都为首的西南地区市场,并加大对川渝地区的投资力度。


原文:“保障能源安全。推动煤炭清洁高效利用,发展可再生能源,完善石油、天然气、电力产供销体系,提升能源储备能力。”

关键词:“能源安全”、“煤炭清洁利用”

解读:本报告再次提及能源安全的重要性,指明了投资能源行业的政策利好,同时特别提及了煤炭清洁高效利用产业,可以重点投资煤炭选洗、煤电节能、现代煤制油煤化工、煤炭废弃物利用等领域的项目。


原文:“落实脱贫攻坚和乡村振兴举措,保障重要农产品供给,提高农民生活水平。着力抓好农业生产。稳定粮食播种面积和产量,提高复种指数,提高稻谷最低收购价,增加产粮大县奖励,大力防治重大病虫害。惩处违法违规侵占耕地行为,新建高标准农田8000万亩。 深化农村改革。恢复生猪生产。压实 “米袋子”省长负责制和 ‘菜篮子’市长负责制。14亿中国人的饭碗,我们有能力也务必 牢牢端在自己手中。”

关键词:“农产品供给”、“生猪生产”

解读:本报告再次提及农产品供给的重要性,指明了投资农业行业的政策利好,同时特别提及了生猪产业、病虫害防治产业,可以重点投资生猪养殖、新型生物农药、农产品科技化生产等项目。


原文:“面对外部环境变化,要坚定不移扩大对外开放,稳定产业链供应链,以开放促改革促发展。”

关键词:“产业链供应链”

解读:本报告再次提及产业链供应链的重要性,指明了投资产业链,充实供应链筹措能力的政策利好,可以重点投资与国计民生息息相关的基础产业、大宗产业等产业链供应链类项目;同时可以聚焦产业链上的核心企业,促进对应上下游产业的生产销售和供应,并做好整体配套服务。同时,也可适当布局仓储物流类行业。


原文:“提高基本医疗服务水平。居民医保人均财政补助标准增加30元,开展门诊费用跨省直接结算试点。对受疫情影响的医疗机构给予扶持。促进中医药振兴发展。严格食品药品监管,确保安全。”

关键词:“医疗服务”、“中医药”

解读:可以重点布局对于能够提升居民生活医疗服务的上下游产业,加强布局与抗疫相关的医药研发生产类产业、医疗设施器械类产业,适当布局中医药产业。

 
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